Попит – з держави

Попит - з держави плати по тому чи іншому

План ще належить затвердити. А поки ми можемо судити про плани влади тільки за тим самим зробленим крокам – відмови від прямої підтримки попиту; відсутності допомоги бізнесу, неготовність використовувати емісійний механізм для покриття бюджетного дефіциту; перекладання відповідальності на регіони.

Як відзначають сьогодні більшість експертів, Росія витратить на підтримку економіки не більше 3% ВВП, в той час як в Європі і США середні витрати вже перевищують 12%, а уряди цих країн все одно готуються в цьому році до спаду на 7-11%.

У такій ситуації цілком природно спробувати пошукати в економічній історії якісь події, які можуть послужити аналогією відбувається сьогодні в Росії. Самою очевидною, приємно це чи ні, виглядає. Велика депресія в США. Я неодноразово говорив про те, що ні фінансова криза 2008-2009 років, ні нинішні кризові події в західному світі «не тягнуть» на подібну катастрофу – але саме для Росії це порівняння виглядає сьогодні найбільш правдоподібним.

Як відомо, Велика депресія почалася з біржового краху на Уолл-Стріт 28-29 жовтня 1929 року і розвивалася поступово. Зниження ВВП США склало 2,1% в 1929 році, 8,5% в 1930-м, 6,4% в 1931-м і 12,9% в 1932-м. Уряд деякий час передбачало, що економіка знайде шлях до відновлення на основі ринкових законів (в 1929 р федеральний бюджет США був профіцитним, і навіть на наступний рік влада зберегли позитивний баланс доходів і витрат). Лише через півтора року Білий дім вирішив почати витрачати більше. Однак навіть представлений в конгрес Гувером «революційний» бюджет на 1933 р припускав дефіцит в 2,6 млрд доларів, або 4% скоротився майже в півтора рази ВВП.

Це не запобігло катастрофи – в тому числі і тому, що урядові запозичення вилучали з економіки і так недостатню ліквідність, а Федеральний резерв, незважаючи на надання йому додаткових прав по прямому кредитування корпорацій в 1932 році, так і не забезпечив майже ніяких вливань в економіку.

Результат відомий: ВВП США за п’ять років знизився на 30%, промислове виробництво – на 47%, а безробіття кілька років поспіль перевищувала 20% працездатного населення.

Стійке зростання американської економіки відновився тільки з початком Другої світової війни, більш чим через десять років після біржового краху.

Сьогодні ми часто чуємо, що Росія – це не США; що ми не емітуємо резервну валюту і не можемо вдаватися до масованих запозичень, а тому наші можливості відповіді на кризу обмежені. Я не буду вдаватися в оцінку справедливості цих тез – але варто зауважити, що якщо еліти ґрунтуються саме на таких припущеннях, то перспективи на швидке відновлення не проглядається.

У Росії зараз ми бачимо економічний відповідь, практично повністю повторює той, який був даний американською владою на Велику депресію: в обмеженому обсязі вкладення грошей в економіку через нарощування бюджетного дефіциту (в нашому випадку – з використанням засобів ФНБ); інвестиції в інфраструктурні проекти (в нашому випадку – на підтримку великого «системоутворюючого» бізнесу); зневага до дрібним підприємцям і мізерні допомоги по безробіттю; і, нарешті, залучення ФРС до вливання грошей в економіку тільки через три роки після початку кризи, яка вперше привело до помітного зниження процентних ставок і запустило механізм повільного відновлення економіки.

Говорячи, що Росія – не США, потрібно уточнювати, що Росія 2020 го року – це не Сполучені Штати 2020 го, і навіть 2008-2009 років, але в певному сенсі це дуже навіть Америка кордону 1920-х і 1930-х.

Інструменти нашої «антикризової» політики дуже нагадують ті, які найбільшою країні західного світу її керівники могли запропонувати 90 років тому – і таке «повернення в минуле» показує всю несучасним нашої економічної і політичної еліти.

У 2008-2009 рр. Росія зіткнулася з кризою, який був синхронізований з охопила економіки основних економічних центрів світу. У той час ми не шукали відмінностей від наших партнерів, а прагнули діяти подібними методами. Економіка відновилася відносно швидко (до осені 2011 р), однак конфлікт з Україною і падіння нафтових цін вкинули Росію в тривалу стагнацію.

Сьогодні російський уряд намагається просто «перечекати» кризу – як в Вашингтоні хотіли перечекати потрясіння, що почалися в 1929 році. Підсумком може стати довгий і болісний спад, який захопить більшу частину наступаючого десятиліття.

На мій погляд, поки ми не відчули всі небезпеки кризи. Влада вважає, що скасування карантинних обмежень поверне економіку до життя – але навіть якщо ніякої другої хвилі епідемії не станеться, це припущення занадто оптимістично. Сьогодні уряд забезпечує доходи приблизно половини зайнятих (33,4 млн бюджетників і держслужбовців з 75,2 млн економічно активного населення) і 46,5 млн пенсіонерів. Зроблена тимчасова спроба допомоги дітям (розрахована на 27 млн ​​чоловік).

Однак близько 35-40 млн росіян зіткнуться з істотним скороченням попиту на вироблені ними продукти і послуги. Значні труднощі з оформленням допомоги з безробіття зумовлять жахливий тиск на ринок праці і викликане ним скорочення зарплат в 2020-2021 рр., Що ще більш обмежить споживчий попит. Економіка буде сповільнювати темпи падіння через підвищення очікувань і потім провалюватися ще глибше – як це було в США в 1930-1932 рр.

На кожному новому витку спаду влада використовуватиме нові паліативні заходи – до тих пір, поки радикальна зміна економічної парадигми не стане неминучою.

Якщо виходити зі сказаного стосовно нинішньої ситуації, самим адекватним пропозицією виглядає все ж активна підтримка попиту – нехай і з урахуванням ситуації, що змінилася. Друга світова війна забезпечила зростання проводилися в борг (дефіцит бюджету в США в 1943 році склав 26,9% ВВП) державних закупівель і тим самим створила величезні додаткові попит і зайнятість. У нинішніх умовах в Росії потреби в масштабних державних закупівлях немає, а розподіл грошей через бюджет має de facto негативну ефективність: грошей до кінця ланцюжка доходить істотно менше, чим виділяється – прикладом тому можуть служити недавні історії навколо коронавірусних надбавок до зарплат медиків.

Тому найважливішим елементом програми боротьби з поточною кризою, на мій погляд, повинна бути стратегія стимулювання споживчого попиту на кінцеву продукцію.

Варіантів такого стимулювання може бути багато, але всі вони повинні об’єднуватися загальним джерелом – їм може бути сьогодні тільки кредитування з боку Банку Росії (так само, як в США з боку ФРС, а в Європі – з боку ЄЦБ і Банку Англії). Обсяги такого кредитування в наших умовах не можуть бути нижче 10% ВВП щорічно протягом як мінімум найближчих трьох років. При цьому гроші можуть «вливатися» в економіку як через бюджет, так і безпосередньо.

Бюджетний варіант виглядає найпростішим. Уряд може випускати додаткові обсяги ОФЗ, які будуть формально покупатися комерційними банками і тут же перезакладивают в Банк Росії. Отримані засоби можуть спрямовуватися на покриття бюджетного дефіциту, за рахунок якого фінансувалися б багато програм підтримки попиту. Від дотування покупки вітчизняних автомобілів і субсидування іпотеки до введення продуктових талонів, які могли б використовуватися для оплати покупок в магазинах або додаткових виплат дітям і пенсіонерам.

Окремою темою має стати проведення відповідальної політики допомоги безробітним.

Основний принцип в даному випадку повинен залишатися цілком ринковим: державі не варто давати людям обрані ним товари і послуги (як, наприклад, нав’язувати шкільне харчування, яке стане лише додатковим інструментом злодійства і корупції), а співфінансувати покупки, які роблять вони самі. Як я вже говорив, такі позики для уряду були б майже безкоштовними – відсотки по ним в результаті акумулювалися в Банку Росії, і 75% суми на наступний рік поверталися назад в бюджет згідно ст. 26 Закону про Банк Росії. (В результаті реальна ставка виявлялася б нижче інфляції).

Вливаючи в економіку за цією схемою в найближчі три-чотири роки по 5 трлн гривень, уряд наростило б борг всього вдвічі, до менш чим 30% ВВП в 2024 р що в три рази нижче, чим його нинішній рівень в розвинених країнах.

Попит - з держави певному сенсі це дуже навіть

Однак є і додаткові можливості. Банк Росії може викуповувати і інші види цінних паперів. У січні 1932 року в США була створена так звана Reconstruction Finance Corporation для полегшення банківського кредитування. У російській ситуації аналог подібної структури міг би зіграти ще більш радикальну роль. Завданням її могло б стати надання дешевих кредитів на погашення вже існуючих споживчих позик і видача нових.

В останні роки анемічний економічне зростання в Росії підтримувався зростанням споживчих кредитів на 18-20% щорічно (до теперішнього часу їх обсяг досяг майже 9 трлн гривень) і більша його частина припадає на малозабезпечені верстви населення. Цю заборгованість потрібно негайно викупити у банків і реструктурувати з відстрочкою платежів на 3-5 років і зі зниженням ставки до 1% річних.

Паралельно потрібно запустити програму нового кредитування на настільки ж пільгових умовах для всіх, хто за три останні роки отримував дохід нижче статистично середньої заробітної плати по тому чи іншому регіону – припускаючи, що позичальники можуть отримувати у вигляді таких кредитів не більше 20% їхньої середньорічної зарплати в рік.

Це ввела б в економіку до 6-7 трлн гривень на рік, оживив багато галузей сфери послуг і виробництво споживчих товарів.

В обох випадках очевидним запереченням стане питання про можливість зростання інфляції – але мені здається, що сьогодні його потрібно обговорювати, чи не відтворюючи існуючі догми. Навіть якщо інфляція і виросте (що зовсім не очевидно), то вона приведе в підсумку до реального знецінення боргу – і полегшить його повернення як громадянами, так і урядом.

Єдине, чого необхідно дотримуватися при проведенні подібної політики – категорично відмовлятися видавати пільгові кредити і державну підтримку великих підприємств. Це негайно обрушить курс гривні, спотворить конкурентні умови і запустить відтік капіталу з країни.

Вся суть антикризової економічної політики повинна полягати в тому, щоб бізнес на рівних умовах боровся за гроші, що з’являються у споживача – якщо при цьому хтось розориться, звинувачувати йому доведеться лише себе.

Всі «капітани індустрії» повинні змагатися не в кремлівських кабінетах за бюджетні асигнування, а на ринку за гроші громадян і конкурентоспроможних компаній.

Перед Росією зараз стоїть більш серйозний виклик, чим стояв в 2008-му і навіть у 1998-му роках. Сьогодні наша економіка більш розвинена, чим в кінці 1990-х, і її неможливо примітивізувати до тодішнього стану без соціального вибуху.

Сьогодні складно сподіватися і на швидке зростання світової економіки, і на повернення високих цін на нафту, які стали підмогою на початку 2010-х. Схоже, що владі доведеться працювати над якісно нової антикризової стратегії, розрахованої як мінімум на п’ять, а краще – на десять років і використовує всі можливі варіанти стимулювання.

Російська економіка не зможе сьогодні обійтися без цього, так як протягом останніх двадцяти років вона масовано субсидувалася – як трансфертом з минулого за рахунок дуже низьких витрат на інфраструктуру і використання радянських виробничих потужностей, так і трансфертом з зовнішнього світу за рахунок надходять нафтодоларів. Тому просто перечекати нинішню кризу або залити його наявними резервами неможливо. А якщо і можливо, то з тими наслідками, які мала Велика депресія для країн, які не виявили достатньої гнучкості в боротьбі з нею. Чи впевнені ми і тут, що хочемо і «можемо повторити»?

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ