Санкції США: Росію занурюють в рецесію

Санкції США: Росію занурюють в рецесію вже гарантованого підвищення інфляції ключова

У що Росії обійдуться санкції, введені США 6 квітня? Відповідь на це питання по гарячих слідах дають експерти «Центру розвитку» НДУ ВШЕ. У короткостроковому плані санкції США нададуть «помітне, але обмежений вплив» на економіку Росії », наголошується в черговому випуску бюлетеня« Коментарі про державу і бізнесі ».

При відсутності нових шоків ефекти від санкцій США будуть вичерпані протягом 1-2 років, але в цілому, санкції неминуче продовжать надавати «негативний вплив на економічне зростання на більш фундаментальному рівні», викликаючи обмеження припливу іноземних інвестицій, ускладнення виходу на зовнішні ринки та ін.

Це буде негативно впливати на загальну конкурентоспроможність країни, що призведе до обмеження довгострокових темпів зростання », вважають експерти.

На російському фінансовому ринку буде позначатися вимушена розпродаж активів, які потрапили під санкції російських компаній, а також «значне зростання ризику і відповідне погіршення потоків капіталу».

У 2018 році зростання відтоку приватного капіталу, за грубими оцінками, складе $ 20 млрд – з $ 29 млрд до $ 49 млрд. Експерти прогнозують уповільнення експорту.

«За приблизними оцінками, зниження експорту в 2018-2019 роках складе до $ 3-4 млрд, або 0,7-0,9% від сукупного товарного експорту Росії. Тобто, за нашими оцінками, $ 423 млрд в 2018 році (при ціні на нафту $ 67 за барель). Загальний експорт товарів з Росії в США в 2017 році склав $ 10,7 млрд.

Слабкий гривня розжене інфляцію

«Прямі втрати від зниження експорту призведуть до підвищення середньорічного курсу долара на 3,5-4 гривні: з 57 гривень в березні, тобто до санкцій. І до 60,5-61 гривні – з санкціями. (При середньорічній ціні на нафту Urals $ 67 за барель) », – відзначають експерти.

На їхню думку, скачки курсу до 65 і більше гривень за долар були шоковими, тобто зумовленими тимчасової панікою.

Навіть якщо чергового різкого ослаблення гривні не відбудеться, вже сталося зниження досить, щоб розігнати зростання цін в Росії вище орієнтира, позначеного ЦБ РФ.

Стрибки курсу нацвалюти сприятимуть підвищенню інфляції з 3,6% без санкцій до 4,1-4,3% з санкціями (грудень до грудня), при цільовому рівні Банку Росії в 4,0%, відзначають в ВШЕ.

Через підвищення ризику фінансової дестабілізації і «вже гарантованого підвищення інфляції ключова ставка ЦБ, ймовірно, збережеться до кінця року поблизу нинішніх 7,25%. Ставки за кредитами нефінансового сектора також будуть трохи вищими, чим без санкцій ».

За оцінками Центру розвитку НДУ ВШЕ, під дією перерахованих факторів очікуване зростання ВВП в 2018 році (при середньорічній ціні нафти $ 67) сповільниться з 1,9% (без санкцій) до 1,7%.

Нагадаємо, що 6 квітня США розширили санкції проти Росії. В оновленому списку – 24 фізичних та 14 юридичних осіб. Як випливає з матеріалів Мінфіну США, в списку фігурують глава «Газпрому» Олексій Міллер, власник En + Олег Дерипаска, голова ВТБ Андрій Костін, власник "Ренови" Віктор Вексельберг. На офіційному сайті Мінфіну США говориться, що ці люди так чи інакше пов’язані з ситуацією на Україні і в Сирії.

У відповідь депутати Держдуми запропонували заборонити ввезення в Росію ряду американських товарів (алкоголю, тютюну, ліків та ін.), Обмежити співпрацю в деяких секторах (наприклад, в авіабудуванні), заборонити американцям працювати в РФ та ін.

Пізніше адміністрація США повідомила, що розглядає можливість введення нових санкцій проти Росії найближчим часом.

Росії не вистачає інвестицій

Експерти не без підстав присвятили окрему главу свого дослідження проблеми припливу і відпливу інвестицій на тлі зростання санкцій тиску Заходу. Відзначається, що останнім часом підприємства нарощують вкладення в зарубіжні активи.

В основному це відбувається в частині прямих інвестицій, в той час як «сірий» відтік капіталу (сума статей «сумнівні операції», «інші операції», а також «чисті пропуски і помилки») коливається навколо нульової позначки. Цьому сприяють політика Банку Росії по зачистці банківського сектора.

Приплив прямих іноземних інвестицій (ПІІ) в країну в першому кварталі склав $ 4,3 млрд. За оцінками «Центру розвитку», майже весь цей обсяг – це реінвестовані доходи, в той час як нові прямі інвестори в країну не приходять.

Баланс ПІІ реального сектора протягом останніх трьох кварталів залишається негативним. Внесок банків в відтік капіталу був незначним, на відміну від першого кварталу минулого року. Останні два квартали банки практично не нарощують валютні активи, а інтенсивність скорочення зовнішнього боргу банківської системи істотно знизилася.

В останні два роки динаміка відтоку капіталу приватного сектора формується в умовах близьких до нуля змін зарубіжних активів і зобов’язань перед нерезидентами. Коли зростання активів супроводжується скороченням зобов’язань, відбувається посилення відтоку капіталу.

Схожа динаміка спостерігається в останні два квартали. В умовах посилення західних санкцій і зростання ризиків компаніям і банкам стає складніше позичати засоби на зовнішніх ринках.

Санкції США: Росію занурюють в рецесію боку держави, вважають

Крім того, посилюється відтік засобів нерезидентів з російської економіки і зниження іноземних інвестицій в країну в цілому.

Вплив жорсткості санкцій вже позначилося на вторинному ринку держборгу. Приплив засобів нерезидентів в першому кварталі скоротився до $ 0,8 млрд проти $ 7,3 і $ 1,4 млрд, відповідно в третьому і четвертому кварталах минулого року.

У цих умовах Банк Росії знову привернув короткострокові зобов’язання на суму $ 2 млрд для підтримки валютної ліквідності російських банків, відзначає експерт «Центру розвитку» Сергій Пухов.

Контрсанкціі підріжуть людський капітал Ситуація однозначно погіршиться в разі введення відповідних санкцій з боку Росії, прогнозують експерти.

Справа в тому, що розмір російської економіки на порядок менше економіки США, а це означає, що скільки-небудь чутливі для США санкції вдарять по самій Росії набагато сильніше.

Російські контрсанкціі, якщо вони будуть введені, будуть сприяти ще більшого відтоку капіталу і обмеження російського експорту, оскільки точно не відомий коло підприємств і країн, які підуть до рекомендацій США.

«Ефект від неявних санкцій може перевищити ефект від явних, в тому числі за рахунок того, що під неявні санкції можуть потрапити й інші товари російського експорту», ​​- попереджають експерти.

Навіть якщо ситуація буде складатися з «сприятливому» сценарієм, тобто без подальшої ескалації, вже введені санкції, ймовірно, зажадають грошових вливань з боку держави, вважають експерти. Ситуація на подсанкціонних і суміжних підприємствах «гарантовано погіршиться, що може викликати зростання соціальної напруженості в і без того складний посткризовий період».

При цьому уряду доведеться вирішувати, в якому обсязі надавати фінансову допомогу компаніям, що постраждали від санкцій, а скільки ресурсів залишити на довгострокові цілі – розвиток інфраструктури та людського потенціалу.

«В цілому відновлення війни санкцій підсилює і без того зрослу ізоляцію російської економіки, що сприяє закріпленню її технологічного відставання і збереженню низьких темпів економічного зростання», – вважають в «Центрі розвитку».

Експерти не виключають, що російська економіка на тлі санкцій Заходу може звалитися в рецеcсію. Втім, поки цього не відбувається.

«Зниження ВВП у другому півріччі 2017 року було обумовлене завершенням фази активного відновлення запасів, і тому його навряд чи можна розцінювати як рецеcсію», – вважає експерт Кондрашов. Підвищилися за останні півроку ціни на нафту в сукупності з ростом виплат бюджетникам формують позитивну динаміку зарплат і витрат населення, що також підтримує економічне зростання, який, втім, залишається дуже скромним.

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ