Зомбі-світ

Зомбі-світ Так апарати штучної підтримки життєдіяльності

Нова коронавірусна інфекція виявилася набагато гірше як свого «далекого родича» SARS (атипової пневмонії в Китаї та Гонконгу в 2003 році), так і попередньої пандемії свинячого грипу H1N1 в 2009-му. І справа не тільки в великому числі заражених і загиблих, але і в економічний збиток для всього світу, викликаному безпрецедентними карантинними заходами. По суті, це перша реальна пандемія з часів іспанки в 1918-1919 роках.

Якщо в початковій стадії спалаху COVID-19 в Китаї більшість аналітиків і фондовий ринок сходилися на думці, що це призведе лише до короткострокового провалу в економічній активності в Азіатському регіоні, то зараз вони змагаються в тому, хто передбачить більш глибоку рецесію. Goldman Sachs чекає -24% по ВВП США в II кварталі 2020 го і близько -3,8% по всьому році; Джеймс Буллард з Федерального резервного банку Сент-Луїса лякає -50% по ВВП і 30% -ної безробіттям; уряд Німеччини бачить 5% -ву рецесію за підсумками всього року; більш адекватна версія Bloomberg Economics передбачає падіння світового ВВП на 1,8% в першому півріччі і на 0,2% за підсумками року: Австралія, Великобританія і ЄС покажуть найбільший провал, а ось ВВП Китаю виросте на 1,5-2%.

Вражають своїм обсягом заявлені заходи стимулювання ослаблених вірусом економік: безлімітна програма викупу (QE) від ФРС і програма підтримки ринку репо на $ 5 трлн, $ 2-4 трлн (як домовляться з демократами) бюджетних стимулів від Мінфіну США, € 350-800 млрд від німецького уряду і € 750 млрд від ЄЦБ, $ 1 трлн від МВФ для країн-банкрутів і стільки ж з валютних свопів ФРС з центробанками G20 (але не РФ, і не Китай, і не Саудівська Аравія). Можлива ще й глобальна угода по інтервенції на валютному ринку проти різко зміцнився долара Plaza Accord – 2.

Угода Plaza Accord уклали Франція, Західна Німеччина, Японія, США і Велика Британія 22 вересня 1985 року в готелі Plaza в Нью-Йорку. У ньому країни домовилися знецінити долар США по відношенню до японської ієни і німецької марки шляхом інтервенцій.

Глобальна рецесія в першому півріччі неминуча, і вона буде найбільш глибокої з часів Великої депресії і світових воєн. Однак на відміну від минулих економічних криз цей провал зумовлений екзогенних ризиком і може закінчитися швидким відновленням, як тільки вдасться перемогти вірус (ліками, вакциною або сам пройде) і, що набагато важливіше, зняти карантини. Проте варто докладніше розглянути структуру економічного збитку:

1. заповнювати відкладений попит і обсяг виробництва: це стосується більшості споживчих товарів, які зараз або не виробляються через розрив виробничих ланцюжків, або не споживаються через карантин і падіння доходів населення. Тут основні втрати відіграють досить швидко.

2. Безповоротно втрачені доходи сфери послуг: авіалінії, готелі, підприємства малого і середнього бізнесу (МСБ), що залишилися на час карантинів без клієнтів, понесуть основні збитки, які їм ніхто не компенсує (якщо тільки через зростання цін в майбутньому). Чим довше триватиме карантин, тим більше гравців вийде з гри і тим менш конкурентними будуть ці ринки в майбутньому.

Зомбі-світ більш адекватна

3. Втрати на фінансових ринках. Десятки трильйонів «паперових» збитків від падіння вартості акцій, облігацій і похідних цінних паперів трансформуються в значні обсяги реальних втрат для інвесторів. Але тут станеться і найсильніший перекіс в сторону одержавлення економіки і фінансового сектора – «націоналізація збитків і приватизація прибутку».

На виході з Коронавірусние кризи більшість розвинених країн отримає наступну структуру економіки і фінансової системи. Величезний держборг, велика частина якого осяде на балансі свого ж ЦБ. Кредитно-грошова система (репо, money market, міжбанк), яка може функціонувати лише при надлишку резервів від ЦБ. Число підприємств малого і середнього бізнесу значно скоротиться, а великий бізнес поголовно загрузне в рятівних заходи держави, прийнявши від нього не тільки сотні мільярдів в капітал і через гарантії по кредитах, а й соціальні зобов’язання і численні обмеження на свої фінансові операції (дивіденди, викуп акцій і злиття і поглинання). І головне, ніякий уряд або центробанк не зможе легко і невимушено відмовитися від прийнятих зараз програм стимулювання, адже для цього доведеться піднімати податки або ставки.

І тоді ми ризикуємо опинитися в світі, де зомбі-банки кредитують зомбі-компанії, а зомбі-центробанки монетизують держборг зомбі-урядів. Так апарати штучної підтримки життєдіяльності перейдуть від хворих вірусом до самої економіці. І тільки Китай зможе вийти щодо неушкодженим. Хоча і зі значними втратами в зовнішній торгівлі, але зате з ще більшим ухилом на внутрішній попит і ринкову економіку на мікрорівні.

ВАМ ТАКОЖ МОЖЕ СПОДОБАТИСЯ